Прогноз акций ПАО «НЛМК» на период 2019-2022 гг. Исходные данные, применяемые в расчетах: - Финансовый отчет ПАО «НЛМК» за 2018 г.; - Стратегия ПАО «НЛМК» на 2019-2022 гг.. Ключевые моменты прогноза: 1. Объем производства стали и стальной продукции на Липецкой площадке сократится в 2019/2018 гг. на (-)1 млн.тн, в 2020/2018 гг. на (-)0,6 млн. тн. Компания обещает сохранить общий объем продаж продукции на уровне близком к 2018 г., заменив стальную продукцию на сырье. По моей оценке, компания сможет поставить сторонним потребителям не более 0,82 млн.тн железорудного концентрата. Вероятнее всего сокращение объема производства не коснется HVA продукции, и как следствие, возможно некоторое увеличение средней цены. 2. Компания планирует снижение себестоимости производства сляба на 27$/тн к 2022 г.. В 2019 г. эффекта от данных мероприятий не будет, частичный эффект от заявленных мероприятий будет виден по итогам 2020 г. 3. Компания планирует увеличение производства HVA продукции. Ключевыми продуктами являются плоский прокат с покрытием и трансформаторная сталь. 4. Компания обеспечена собственным сырьем практически на 100%: - кокс >100%; - железорудное сырье >90%. 5. Утверждена новая дивидендная политика, которая подразумевает распределение акционерам 100% FCF (при коэффициенте долг/EBITDA<1). 6. При расчете дивидендов будет использован нормализованный CAPEX (700 млн.$). Прогноз на 2019/2018 гг. 1. Общий объем продаж группы сократится на (-)1,1% до 17,4 млн.тн, в т.ч.: - продажи стальной продукции сократятся на (-)1 млн.тн; - продажи железорудного концентрата увеличатся на (+)0,82 млн.тн. 2. Средняя цена на продукцию снизится на (-)2,3% в т.ч. за счет увеличения продаж ЖРС. 3. Выручка группы компаний снизится на (-)3,4% до 11,6 млрд.$. 4. Себестоимость производства продукции снизится (-)9,6% за счет снижения производства стальной продукции. 5. Себестоимость производства сляба останется на уровне 2018 г., себестоимость остального передела при производстве стальной продукции увеличится на 1,5%. 6. Коммерческие и общехозяйственные расходы (ОХР) увеличатся в соответствии с динамикой прошлых периодов. 7. Чистая прибыль компании увеличится на 5% до 2300 млн.$. 8. Дивиденды снизятся до 0,2761 $/акцию. 9. В течении 12 мес. стоимость 1 акции составит 2,568$. Прогноз 2022/2018 гг. 1. Общий объем продаж группы увеличится на (+)5,7% до 18,6 млн.тн. 2. Средняя цена на продукцию увеличится на (+)13,7% в т.ч. за счет увеличения доли продаж HVA продукции. 3. Выручка группы компаний увеличится на (+)20% до 14,5 млрд.$. 4. Себестоимость производства продукции увеличится (+)1,5%. Темпы роста себестоимости значительно ниже темпов роста цены за счет сокращения себестоимости производства слябов на 27$/тн и вертикальной интеграции (самообеспеченность сырьем более 90%). 5. Коммерческие и общехозяйственные расходы (ОХР) увеличатся в соответствии с динамикой прошлых периодов. 7. Чистая прибыль компании увеличится на (+)59% до 3500 млн.$. 8. Дивиденды снизятся до 0,4787 $/акцию. 9. К 2023 г. стоимость 1 акции составит 4,453$. Вывод 1. Стратегия группы 2019-2022 совместно с новой дивидендной политикой являются долгосрочными драйверами роста данной бумаги. Однако основной рост произойдет после завершения ремонтов Липецкой площадки и восстановления уровня продаж стальной продукции. 2. Акции ПАО «НЛМК» обладают перспективой роста до 2022 г. Ежегодно потенциал роста составляет 20%. 3. Акции показывают впечатляющую дивидендную доходность (более 10%). 4. Бумага рекомендована для держателей долгосрочного портфеля